华西证券：银行负债端仍有压力

新盛娱乐公司在线开户18187197192近期，中国人民银行加强了对流动性的支持，资金利率呈现先降后升的趋势。在5月19日至23日期间，央行在经历上周五（5月16日）的资金波动后，显著加大了资金投放力度。本周，央行通过逆回购操作累计投放了9460亿元，同时到期资金为4860亿元，净投放金额达到4600亿元（相较前一周的净回笼3501亿元有所增加）。此外，央行还进行了2400亿元的国库现金定存投放，以及5000亿元的MLF操作，剔除当月到期的1250亿元MLF，实现了MLF的净投放3750亿元。

在央行增强流动性供应的背景下，资金市场继续呈现逐步修复的趋势，但在税期资金走款的第一天，市场出现了边际收紧。从周一至周四（5月19日至22日），资金价格逐步下降，隔夜利率从上周五的1.6%降至1.4%-1.5%区间，DR001下跌15个基点至1.48%，R001下跌13个基点至1.53%；7天资金价格也降至1.5%的水平，DR007和R007分别下跌7和5个基点，至1.57%和1.58%。然而，在周五（5月23日），受特别国债发行和税期资金走款的影响，资金面出现边际收紧，DR001和R001的单日平均利率分别上升9个基点，至1.57%和1.61%，7天资金利率也相应上升，DR007和R007分别升至1.59%和1.63%。

总体来看，尽管本周资金利率整体呈下降趋势，但由于初期利率水平较高，全周的平均资金价格与前一周相比仍有所上升，DR001和R001的周平均利率分别较上周上升了7和8个基点，DR007和R007分别环比上升了4和5个基点。

在最近两周，1年期Shibor利率降至年内低点1.67%，随后在1.67%-1.68%区间小幅波动，显示出进一步下降的动力不足。与此同时，存单发行利率开始上升。从资金融出数据来看，本周（5月19-23日）银行体系日均融出规模缩减至3.0万亿元（上周为3.7万亿元），这可能是因为银行面临负债压力，减少了资金供应。

在一级市场，存单的定价通常参考同期限的Shibor利率，这两者可以在一定程度上反映银行的负债压力。以1月10日为例，1年期Shibor和1年期同业存单发行利率同时